丘钛微电子科技有限公司怎么样【百强透视】丘钛科技的困境与出路

用户投稿 2025年08月30日 21:08:02 9 0

【百强透视】丘钛科技的困境与出路

当下，智能化的阵地正在经历一场变迁，智能手机已经触及到天花板，日薄西山；而智能汽车则方兴未艾，朝气蓬勃。

这场史无前例的变迁对原来手机供应链的参与者而言，面临转型的严峻考验。

我们在之前《智能手机日薄西山，舜宇光学能否华丽转身？》文章就分析过港股的舜宇光学科技（02382.HK）在变革之下转型到车载镜头新领域的动作。

本文丘钛科技(01478.HK)的命运与舜宇光学极其相似，重压之下，面临转型，在困境中寻找出路。

01困境

其一，智能手机出货量逐年下滑。

信通院数据显示，2022年1至11月，国内的智能手机出货量2.37亿部，同比下降23.6%。

Canalys公司的调研报告显示2022年中国全年手机总销量达2.73亿部，相比2021年的3.51亿部的整年出货量下滑了22.22%。

其实早在2021年时，中国智能手机出货量已经倒退至2013年的水平。

全球智能手机出货量方面，据IDC预测，全球智能手机出货量2022年将为12.7亿部，同比减少6.5%。据潮电智库预测，2022年全球智能手机出货量将跌破10亿部，甚至直达9亿部谷底，同比下滑20%。

全球智能手机出货量也正在退回到2014年水平。

在天花板的制约下，苹果、以及国内的手机厂商均出现砍单现象，收缩产能，谨慎度日，以免受库存积压之苦，这自然也压缩对镜头、模组等上游供应链的订单量。

出于成本控制考虑，部分手机厂商在2022年取消了很多定点，将一些订单转交给ODM代加工，自己则做好品控即可。ODM（俗称贴牌）的发生是手机厂商自保的手段，大难当前，各自纷飞，但切换到ODM模式，原本上下游供应链上的关系就可能要重新构造。

总之，下游需求空间的萎缩，加之供应链的危机，势必会给上游的供应链厂商形成打击。在此背景之下，丘钛科技自然不能幸免，日子也并不好过。

丘钛科技2022年手机摄像头模组累计销量41714.5万件，相比2021年47911.2万件全年销量，下滑了12.93%。

指纹识别模组累计销量11151.2万件，相比2021年11458.2万件全年销量，也是出现下滑。

其二是，在智能手机行业内部，多摄像头与大像素是行业的大势所趋，而丘钛科技在这两大方向存在增速乏力的可能。

据信通院统计分析，在2022年第三季度我国上市手机中，5G手机中后置摄像头个数2个及以上的款型占比为95.4%，4G手机中后置摄像头个数2个及以上的款型占比为37.0%。

而丘钛科技在多摄像头领域并没有明显的重视与布局。

在大像素方面，3200万像素已经成为一个分水岭，但丘钛科技目前主打的依然是3200万像素以下的摄像头模组，以2022年12月的出货量来看，3200万像素以下摄像头模块出货量为2087.4万件，3200万像素以上摄像头模块出货量为1168.4万件。

以2022年上半年的出货量来看，3200万像素及以上的高端摄像头模组产品的销售数量占应用于手机的摄像头模组产品总销售数量的比例为27.6%，同比下降4.4个百分点。

其三是，盈利能力较弱。

2017-2021年间，丘钛科技分别实现收入79.39亿元、81.35亿元、131.7亿元、174亿元、186.63亿元；而对应的毛利率分别为11.12%、4.34%、8.96%、10.18%和9.44%。

到了2022上半年，公司的毛利率已经下降为5.3%。

手机摄像头产业链简单来说可分为材料及设备提供商（上游）、摄像头模组厂（中游）、下游为智能手机厂商（下游）。

丘钛科技位于产业链的中游位置，其核心原材料CMOS图像传感器芯片尚未实现国产化替代，溢价能力及成本下调空间有限。

就在2022年上半年，丘钛科技就因主要受客户结构阶段性调整等因素导致高端产品占比下降、疫情导致产能利用率下降、以及关键原材料CMOS图像传感器芯片价格仍然较高等因素影响 ，净利润同比下降71%至1.7亿元，位于此前盈警下限。

关于以上种种困境，最大的焦虑依然是智能手机的衰落问题。

过去在手机行业尝到甜头的上游供应商如今要“忍痛转型”，摆脱对手机行业的依赖，从泥淖中去选择新的生机。

跟舜宇光学类似的转型战略，在下游布局方面，丘钛科技也是瞄准了新能源汽车与物联网摄像头这两大新的方向。

02出路

值得欣慰的是，公司旗下的新兴业务蒸蒸日上，其他领域摄像头模组在2022年的累计销量661.9万件（这一业务在2021年未曾出现在公告的出货量统计表中）。

此处的其他领域摄像头模组正是应用于车载、物联网(IoT)智能终端及其他领域的摄像头模组。

而承担车载摄像头模组业务板块的正是旗下的昆山丘钛微电子科技股份有限公司，目前已经正式向深交所创业板提交注册，等待注册结果落地中。

也就是说，丘钛科技由手机到车载摄像头的转型效果如何，更多的还是得看丘钛微电子的生命力如何了。

丘钛微电子的创始人与丘钛科技的创始人是同一人，均是何宁宁，此人于2007年成立丘钛微，后一直担任公司董事长。

丘钛微此次IPO计划募资30亿元，其中14.92亿元用于智能手机高端摄像模组，6.89亿元用于IoT摄像模组开发及生产项目，3.2亿元用于车载摄像模组生产项目，5亿元用于补充流动资金。

丘钛微并没有丢弃智能手机高端摄像模组这一传统业务，而是将其与车载摄像模组一同并列。

有市场人士分析，主要原因可能是如果单拎车载摄像模组这一新业务，恐怖在业绩层面显得单薄，不能满足创业板上市的要求，车载摄像模组虽然是新兴业务，但是要扛起业绩大旗，恐怕仍然吃力。

关于车载摄像头的前景，研究机构ICVTank表示，2021年全球平均车辆配置2.3颗摄像头模组，同比显著增长，预计到2026年数量将达到3.8颗/台。

全球车载摄像头市场包括前装（整车厂完成组装）及后装（整车出货后组装），于2021年全球车载摄像头前装市场达到122亿美元，后装市场达到51亿美元。

其中，前装市场的车载摄像头模组规格较高，是最重要的市场，预计自2020年至2026年，出货数量将从1亿颗增长至3.7亿颗，年均复合增长率24.32%。

车载摄像头模组一大弊端是验证周期较长。

目前，丘钛微的车载摄像头模组产品已在上汽通用五菱、吉利汽车、小鹏汽车、福田戴姆勒等品牌的车型中交付使用。

此外，公司亦通过了德国ContinentalAutomotive、蔚来、上汽乘用车、北汽新能源、东风商用车等多家汽车行业企业合格供应商资格认证。2022年8月，车载摄像头模组产品已进入比亚迪的车载供应商体系。

布局车载摄像头的一大利处在于缓解上游原材料的外资外供焦虑，如前文所言，国内的韦尔股份研发的CMOS图像传感器已经涉及汽车与安防领域。如果与韦尔股份牵手，或将减少供应危机。

相比车载领域，IoT摄像头模组优势是验证周期较短而且使用场景多样。

IoT业务主要客户包括大疆、科沃斯、石头科技、小天才等，且已经获得OPPO等智能手机主流品牌的AR眼镜项目供货资格。

同时，丘钛微IoT业务获得字节跳动、爱奇艺的样品订单，并且通过HTC等AR/VR企业的认证。

丘钛微前十大客户的订单变化情况如下表所示（单位：万元）：

由于上述两大新兴业务大部分处于订单状态，还未落实到业绩层面，目前公司的业绩并不好看。

业绩方面，2022年1-9月公司营收约97.64亿元，同比下滑22.61%，归母净利润约2.91亿元，同比下滑60.98%，扣非净利润约1.42亿元，同比下滑79.76%。

关于2022年全年的业绩预估，官方给出的预计值并不乐观，业绩预计情况如下：

写在最后

作为“港股100强”活动的常客，以及港股智能手机供应链摄像头模组的老大哥，丘钛科技的转型及求变也映射出当前经济环境及产业链结构的变化。而当前从基本面来看，公司增长逻辑并未发生较大变化。这也意味着丘钛科技依旧具备再次冲击第十届“港股100强”的底气及实力。

“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。

据悉，第十届“港股100强”活动即将于2023年2月24日举行，同时会揭晓第十届“港股100强”主榜单和子榜单入榜企业。届时，丘钛科技能否再度入围，非常值得期待。

作者：慧泽李

丘钛科技分拆丘钛微创业板IPO，会否重蹈欧菲光覆辙？

记者丨梁怡

6月30日，深交所新受理了昆山丘钛微电子科技股份有限公司（简称“丘钛微”）的创业板上市申请，本次公司拟融资30亿元，发行不低于3.21亿股，保荐机构为华泰联合证券。

值得一提的是，丘钛微系丘钛科技（01478.HK）的全资控股公司，其主要从事摄像头模组和指纹识别模组业务，系全球手机摄像头模组的第三大供应商，而第一大、第二大供应商分别为欧菲光（002456.SZ）、舜宇光学（02382.HK）。

根据TSR统计，在全球智能手机摄像头模组市场，2020年预计出货量排名前三的企业是欧菲光、舜宇光学、丘钛科技，市场份额分别为18.0%、14.1%、8.0%。

丘钛微此番IPO前剥离指纹识别业务，全力重仓摄像头模组业务。此前欧菲光被踢出“果链”，经营业绩大受影响，全球手机摄像头模组厂商的竞争格局要改写？

上市前夕资产重组

招股书显示，丘钛微前身系昆山丘钛有限，其由丘钛BVI（实际控制人何宁宁控制的一家英属维尔京群岛公司）于2007年10月15日设立的有限责任公司（外国法人独资），注册资本为2000万美元。

2020年12月，昆山丘钛有限整体变更设立股份有限公司，截至招股书签署日，丘钛微的股权结构如下：

目前，丘钛微的直接控股股东为香港丘钛，间接控股股东为丘钛科技，实控人为何宁宁。

关于为何选择分拆子公司丘钛微作为上市主体，丘钛科技表示丘钛微自2007年设立之初即从事摄像头模组业务，已深耕摄像头模组业务十余年，是丘钛科技从事摄像头模组业务的核心主体，同时通过拆分摄像头模组与指纹识别模组业务能够提升两大业务各自的竞争力，进一步优化资源配置。

值得注意的是，丘钛微在上市前夕进行了资产重组，报告期内，公司分别实施了对韩国丘钛100%股权的直接收购、对印度丘钛的控制以及指纹识别模组业务的剥离。

韩国丘钛主要从事摄像头模组的销售服务业务，负责维系丘钛微与韩国摄像头模组客户的合作关系。本次收购前，控股股东香港丘钛持有韩国丘钛100%股权。2020年10月21日，丘钛微完成对韩国丘钛100%股权的收购，丘钛科技韩国摄像头模组业务已完整纳入公司主体。

印度丘钛主要从事摄像头模组及指纹识别模组的制造业务，主要为OPPO、VIVO等在印度设立工厂的智能手机企业供应产品。本次收购前，香港丘钛、丘钛BVI 分别持有印度丘钛90%的股权、10%的股权。为实现印度摄像头模组业务的收购以及印度指纹识别模组业务的剥离，一方面丘钛微拟通过子公司新加坡丘钛、丘钛国际收购印度丘钛100%股权；另一方面香港丘钛、丘钛BVI拟设立印度生物识别公司。设立完成后，印度丘钛将按照公允价格将指纹识别模组业务出售至印度生物识别公司。

事实上，印度丘钛股权转让以及印度生物识别公司设立事项并不顺利。

其原因在于，2020年10月15日，印度开始实行新版《统合外商直接投资政策（Consolidated FDI Policy）》，政策规定与印度接壤国家的投资者在印度投资企业或转让股均需要按照“政府路径”实行，即投资和股权转让事项需要得到印度政府的事先审核。

由于得到印度政府批准的时间存在不确定性，为整合印度摄像头模组业务、解决同业竞争问题，出于过渡期安排考虑，2020年12月30日，丘钛微通过委托经营管理的方式实现对印度丘钛的实际控制，丘钛科技印度摄像头模组业务已完整纳入公司主体。

此外，为完成丘钛微的指纹识别模组业务的剥离，2020年11月9日，香港丘钛设立全资子公司丘钛生物，注册资本为2.9亿美元，主要从事指纹识别模组业务。截至2020年12月31日指纹识别模组业务交割完毕，最终交易价款金额为6.02亿元。

仍存大客户依赖症

从财务数据来看，报告期内（2018年-2020年），丘钛微实现营业收入分别为81.31亿元、131.53亿元和170.6亿元，归母净利润分别为8064.57万元、5.09亿元和8.86亿元，其中摄像头模组业务收入分别为62.69亿元、103.83亿元和151.81亿元。

反观欧菲光、舜宇光学营收方面，2019年、2020年欧菲光摄像头模组业务收入分别为306.07亿元、313.81亿元，舜宇光学摄像头模组业务收入分别为287.48亿元、284.94亿元。

而归母净利润方面，欧菲光此前预计2020年归母净利润为盈利8.1亿-9.1亿，而修正后归母净利润为亏损18.50亿，同比下降462.88%，由盈转亏的主要原因系境外特定客户（苹果）终止与欧菲光及其子公司的采购关系，造成与苹果相关业务资产减值损失高达25亿元。

此外，被踢出“果链”拉低公司业绩所造成的影响持续发酵，欧菲光在2021年半年度业绩预告中预计公司上半年盈利3200万元-4800万元，比起去年降幅可达90.44%-93.63%，同时还因公司H客户智能手机业务受到芯片断供等限制措施，导致公司多个产品出货量同比大幅下降。

不难发现，公司的大客户对公司的经营发展呈现两面性，稳定集中的大客户可以保证公司业绩的良性发展，但同时过度依赖大客户容易将经营业务全盘托底，一旦合作发生不利情况，则牵一发而动全身。

报告期内，丘钛微对前五大客户的销售金额分别为67.69亿元、121.23亿元和163.94亿元，占营业收入的比例分别为83.25%、92.17%和96.09%，大客户依赖非常严重。

智能手机是摄像头模组行业最大的应用领域，而下游智能手机市场集中程度较高导致丘钛微的客户集中度非常高，安卓系的vivo、OPPO、华为、小米等龙头手机厂商市场份额占比较高，前述公司均为公司的前五大客户。

其中，报告期内，丘钛微的第一大客户皆为vivo，公司对其销售金额分别为30.23亿元、47.92亿元和51.21亿元，占当期营收的比重均在30％以上。

据悉，2020年欧菲光对其前五大客户的销售金额为413.83亿元，占年度销售总额的比重为85.59%，2020年舜宇光学来自前五大客户的收入占公司总收入约67.7%。

这样看来，就智能手机的摄像头模组业务而言，由于下游智能手机呈现龙头手机厂商垄断的行业趋势，丘钛微、欧菲光和舜宇光学要保证持续增长的经营业绩，与大客户的“关系”势必维稳。

全力重仓摄像头模组业务

目前丘钛微专注从事摄像头模组的设计、研发、制造和销售，产品包括光学防抖（OIS）摄像头模组、3D Sensing 摄像头模组、车载摄像头模组、无人机摄像头模组、智能家居摄像头模组等创新型摄像头模组，其中摄像头模组产品规格分为32M以上及高端应用、10M-32M、10M以下。

而对比欧菲光、舜宇光学的业务来看，欧菲光主要从事光学影像业务和微电子业务，主要产品包括微摄像头模组、光学镜头、触摸屏及触控显示全贴合模组、指纹识别模组、3D Sensing模组以及智能汽车电子产品；舜宇光学主要从事设计、研究与开发、生产及销售光学及光学相关产品，包括光学零件（玻璃球面及非玻璃镜片、平面产品、手机镜头、车载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头）、光电产品（手机摄像模组、3D光电产品、车载模组及其他光电模组）及光学仪器（例如显微镜及智能检测设备）。

同时，毛利率方面，2019年、2020年欧菲光摄像头模组毛利率分别为8.83%和12.19%，舜宇光学分别为9.30%和12.60%，而丘钛微分别为8.27%和10.34%，低于前述公司。

在此次IPO中，丘钛微拟募集14.92亿元用于智能手机高端摄像模组开发及生产项目、6.89亿元用于IoT摄像模组开发及生产项目以及3.2亿元车载摄像模组生产项目。

招股书显示，报告期内，在车载摄像头模组领域，丘钛微产品主要应用于DMS以及ADAS，已在上汽通用五菱、吉利汽车、小鹏汽车、福田戴姆勒等品牌的车型中交付使用，同时还通过了北汽新能源、东风商用车等多家汽车企业合格供应商资格认证；在IoT摄像头模组领域，主要产品包括视觉避障模组、3D 结构光模组、3D ToF 模组以及超大广角模组，应用于无人机、云台相机、机器人、智能手表等领域的产品已实现批量供货，主要客户包括大疆、科沃斯、小天才等业内龙头厂商。

丘钛微对此表示，智能手机高端摄像模组开发及生产项目在于提高公司高端智能手机摄像头模组的生产能力，满足客户日益增长的高端智能手机摄像头模组的需求，进一步提高高端智能手机摄像头模组的市场份额；而车载摄像模组生产项目和IoT摄像模组开发及生产项目属于摄像头模组产品在智能汽车和IoT领域的延拓及发展，利于公司深化在车载摄像头模组和IoT摄像头模组行业布局并进一步开拓市场，从而优化产品结构，增强公司的盈利能力。

据欧菲光日前发布的《未来五年（2021年-2025年）战略规划的公告》显示，公司业务形成三足鼎立的局面，智能手机、智能汽车以及新领域三项业务并肩发展，其中智能汽车业务主要为智能驾驶系统、车身电子、智能中控，产品涉及车载摄像头与镜头、毫米波雷达、激光雷达等，而新领域业务布局涉及AR/VR、安防与工业及医疗、运动相机等业务。

据舜宇光学官网显示，公司产品下游行业应用广泛，具体包括手机、汽车、机器人、安防、VR/AR、显微仪器、工业检测、医疗器械等行业。

不难发现，丘钛微的主营业务较欧菲光、舜宇光学相对单一，此番剥离指纹识别模组业务后更是重仓摄像头模组业务，一方面继续加大在智能手机摄像头模组的研发投入，另一方面开拓产品下游应用市场能否提高产品竞争力仍值得关注。